马慧娟代表：政府工作报告事无巨细 关注乡村建设

记者：徐效鸿

今年来，A股走得颇为不易！上证指数跌幅超过7%，减持频现，闪崩、爆仓几成常态，破净股数量不断增加……

破净股超100只

Wind数据显示，截至6月1日收盘，沪深股市共有112只股票收盘价低于每股净资产，处于破净状态，占A股比例超过3%。其中，厦门国贸、厦门信达和光大银行市净率已经低于0.7倍，分别为0.62、0.64和0.68倍。

2017年底，A股破净股数量只有38只，2018年2月开始，破净股数量开始逐月递增，当月底达到51只，3月底和4月底则进一步增至65只和87只。到目前破净股数量突破了100只。

从行业来看，银行、房地产、采掘和公用事业板块中破净股数量居前，超过10只，分别为15、12、10和10只。排名前三的行业均为典型的强周期行业。

5月30日，海通证券大跌4.19%，收于10.28元/股，成为券商板块有史以来首只破净股。

前几轮市场大跌，券商估值远远高于净资产，如2013年、2008年两次熊市的底部，海通证券的市净率分别为1.47倍和4.24倍，大幅高于每股净资产。

不过，5月31日、6月1日海通证券连续小幅上涨，最新收盘价已回到净资产之上。 

海通证券今年来走势

另外值得一提的是，时隔多年，创业板重现破净股——南风股份。

南风股份近期走势

2012年12月触底585点后启动牛市行情，创业板逐渐消灭了破净股。创业板指2015年6月见顶4037点，到2017年底累计回落逾55%，但创业板并未再现破净股。

两只上市不久的次新银行股，因为连续破净20个交易日，触发维稳条件。

5月24日，江苏银行已连续20个交易日收盘价低于每股净资产，触发稳定股价措施启动条件；5月22日，上海银行已连续20个交易日的收盘价低于每股净资产，触发稳定股价措施启动条件。两家公司大股东，纷纷出手增持。

市场是否见底？

再现百股破净，市场见底？

“从过去熊市的跌幅以及破净数量来看，已经越来越接近底部。”某私募人士认为，在这一轮调整当中，大数据显示散户在加速退出，一些机构投资者在入场。

从估值来看，目前沪市平均市盈率15倍左右，深市平均市盈率约28倍，中小板平均市盈率33倍左右，创业板市场平均市盈率约为45倍。无论是横向还是纵向比，A股目前估值的确处于相对低位。

“市场存在两极分化。局部股票见底后，市场将表现为价值低估的会回归，价值高估的也会回归，往后一个阶段处于双向回归的过程。”财经人士李大霄认为，不要过于悲观，银行、非银金融、地产、消费、基建等板块经过调整，价值逐渐显现，但是对于高估值的要保持谨慎，价格回归会非常坚决，整体市场会朝着市场化的方向大步迈进。

现在市场担心的是，由于资管新规的实行、外围市场的不确定性以及一些企业出现债务违约甚至资金链断裂，将最终影响企业未来的业绩，甚至对宏观经济造成影响。

用数据说话

从历史数据来看，破净个股数的增加意味着市场整体估值的下行，也经常成为市场底部的重要特征，甚至可能成为新一轮牛市的起点。

2005年6月

上证指数在连续4年的调整后，市场氛围接近冰点，至2025-08-06，上证指数最低触及998.23点的低位，这一点位也是此后十多年的最低点。当时市场大面积破净，截至当日收盘，市场破净股数量高达176只，占到A股总数量的13.4%。

此后A股走出一波长达两年、堪称波澜壮阔的的大牛市，上证指数触及历史最高点6124.04点。

2008年10月

上证指数在2007年达到历史大顶后，“泡沫”开始破灭，市场出现快速调整。在此后仅约1年左右的时间，上证指数调整幅度超过七成，并于2025-08-06达到调整低点。当日市场破净股数量高达175只，占到当时A股总数量的10.9%。此后国家出台“4万亿”经济刺激政策，A股重启复苏态势，最高涨幅超过100%。

2013年6月

2025-08-06，沪指最低触及1849点，A股市场中共有161只个股破净，占当时A股总数的6.53%。此后3个月，沪指涨幅超过20%，创业板更是走出一波牛市。更久之后的1年多时间，A股开启了新一波大牛市，最高触碰5178点。

2016年1月

2016年1月，沪指在触发“熔断”之后连续下跌，最低触及2638点。当时A股市场中共有99只个股跌破净资产，占A股总数的3.5%。此后两市股指震荡上行，底部不断垫高，至今年的1月29日达到高点3587.03点，阶段最高涨幅36%。